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小心對待美國股市反彈

時間: 2020-5-27 16:53| 評論:   發表評論 分享到微信

摘要: 天上一日,人間十年。股市不比天堂,但是對于最近初入美國市場的投資者而言,短短兩個多月,已相當于經歷了二十多年的市場大事件。

小心對待美國股市反彈_圖1-1

(本文內容由德美利證券提供)

天上一日,人間十年。股市不比天堂,但是對于最近初入美國市場的投資者而言,短短兩個多月,已相當于經歷了二十多年的市場大事件。期間,各大指數創下最多的歷史紀錄。4月剛剛結束,標普500和道指又創了下自1987年以來,表現最好的一個月,分別升13%和11%。目前的新冠肺炎疫情似乎有所控制,藥物研發也好像出現曙光而變得樂觀,在當前的市場氛圍下,讓我們分析一下反彈背后的動力,和最近盈利公布帶給我們的啟示。

反彈背后的玄機

先看美國四大股票指數(對,是四,不是三),標指、道指和納指全都收復50天平均線,納指更跑贏標指和道指,升穿200天平均線,4月30日收市價比50天平均線高8.7%。而標指只比50天線高4.9%。第四個很少提到的指數是羅素2000指數,它涵蓋了2000家以美國為主要收入來源的中小型公司,這個指數更能反映美國本土的經濟情況。其實,大部分投資美國的基金都采用羅素1000和2000作基準指數,而非標指和道指。納指只用了16個交易日就沖破50天線,羅素2000則足足花了26個交易日,反映這一次的升勢,主要由那些業務遍布全球的公司帶動。

小心對待美國股市反彈_圖1-3 
圖片來自德美利證券。
圖:納斯達克指數(蠟燭圖)和羅素2000指數(線圖)三個月的表現比較
圖表來源:德美利證券的thinkorswim。只作演示用途。過去表現不保證將來結果。

此外,截止4月24日,公布盈利的122家標普500企業中,超過一半收入來源于美國以外地區的公司,第一季度業績平均倒退7.8%。那些收入來源超過一半來源于美國本土的公司,業績倒退了19.6%。證明美國本土的經濟復蘇,并沒有指數表面升幅那么樂觀。

經濟復蘇不全面

如果再深入分析板塊的表現,標指的11個板塊中,只有資訊科技和健康護理能收復200天平均線。反映經濟動力的重要板塊如金融業,距離200天線還差20%!表示這一段時間的反彈,不能視作美國經濟全面復蘇,而只是集中于兩個板塊,以及那些業務分散全球的企業。

幾周前,市場期待這一波業績公布,希望看到企業的業務前景指引,可以幫助評估疫情的實質影響。但到24號為止,標普500的122家(24%)已經公布盈利的企業,其中只有50家發出業務前景指引,而有30家因為疫情帶來的不明朗因素而取消發表指引,余下20家發表指引的公司,不謀而合地都是來自資訊科技和健康護理兩個板塊??赡芤驗檫@兩個板塊受惠于疫情,比起其他板塊前景更明朗。

再深入分析那50家公司指引的內容,出現最多的詞匯是「COVID-19」, 一共29次。出現第二多的,是「uncertainty」(不確定)。如果一眾大型企業的CEO和CFO也因為疫情的不確定性對前景沒信心,那市場最近的反應,是否走得快了一點呢?

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小心對待美國股市反彈_圖1-4



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